Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), beklentilere paralel olarak politika faizini (bir haftalık repo faizi) yüzde 46 seviyesinde sabit tuttu. Faiz koridoru da asimetrik yapısıyla (yüzde +/- 300 baz puan) korunmaya devam etti.

Mayıs ayında enflasyon verilerinin beklentilerden iyi gelmesi, piyasa koşullarında istikrar sağlanması ve rezerv birikiminin yeniden başlaması TCMB’nin politika faizini repo kanalına kaydırmasına olanak sağladı. Bu gelişmelere rağmen, Merkez Bankası gecelik borç verme faizini yüzde 49’dan yüzde 47,5’e çekmesi yönündeki beklentileri karşılamadı ve koridordaki asimetri korunarak temkinli duruşunu sürdürdü.

TCMB’nin karar metninde, "jeopolitik gelişmelerin ve küresel ticarette artan korumacılığın dezenflasyon sürecine olası etkilerinin yakından takip edildiği" vurgulanırken, enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının risk oluşturmaya devam ettiği ifade edildi. Bu ifadeler, Banka’nın enflasyon görünümündeki yukarı yönlü riskler karşısında ihtiyatlı tutumunu koruduğunu ortaya koydu.

Son toplantıda Başkan Yardımcısı Cevdet Akçay’ın işaret ettiği iki yol – faiz indirimi ve kredi kısıtlamalarının hafifletilmesi ya da faizleri sabit tutup hacim kısıtlamalarının kaldırılması – arasında, karar metnindeki "parasal iletim mekanizmasının gerektiğinde ek makro ihtiyati tedbirlerle destekleneceği" ifadesi, ikinci seçeneğin devre dışı kaldığı algısını oluşturdu.

Ayrıca, Mart ayındaki ifadede yer alan “tüm araçlar kullanılacak” vurgusunun bu toplantıda “enflasyonda kalıcı bozulma halinde para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır” şeklinde değiştirilmesi, piyasalarda TCMB’nin sıkılaştırma sürecini sonlandırdığı ve Temmuz ayında faiz indirimi için kapıyı araladığı yönünde yorumlandı.

TCMB’nin bir sonraki toplantısı 24 Temmuz’da yapılacak. Mevcut veriler ve “enflasyonun ana eğiliminin Mayıs’ta gerilediği, Haziran’da da bu düşüşün sürdüğüne” dair öncü sinyallerle birlikte, ana senaryo olarak 350 baz puanlık bir indirimle politika faizinin y üzde42,50’ye çekilmesi beklentisi öne çıkıyor. Ancak jeopolitik risklerin yüksek seyretmeye devam etmesi halinde 150 baz puanlık sınırlı bir indirimle temkinli bir adım atılması da olasılıklar arasında değerlendiriliyor.

Brent ham petrol fiyatları, 13 Haziran’da patlak veren İsrail-İran geriliminin ardından %10 artarak 76 doların üzerine çıkarken, ABD Başkanı Donald Trump’ın çatışmaya katılım konusundaki kararını iki hafta içinde vereceğini açıklaması, piyasalarda belirsizliği artırdı.

ABD’nin doğrudan çatışmaya dahil olma ihtimaliyle birlikte, Hürmüz Boğazı’nın kapanması gibi senaryolarda petrol fiyatlarında üç haneli seviyelerin görülme riski konuşuluyor. Ancak Trump’ın kararını ertelemesiyle Brent petrol fiyatları günü yüzde 2,4 düşüşle 76,96 dolardan kapattı. Haftalık bazda ise yüzde 3,68 artış kaydedildi.

İsrail-İran çatışması aynı zamanda küresel dizel fiyatlarını da yukarı çekti. Avrupa’da referans dizel fiyatları, ham petrolden daha hızlı yükseldi. ICE Düşük Kükürtlü Gazyağı fiyatları 12 Haziran’dan bu yana yaklaşık yüzde 15 artış gösterirken, Avrupa rafinerileri bu gelişmeden önemli ölçüde faydalandı. LSEG verilerine göre, Avrupa’da dizel rafineri marjları çatışma sonrası yüzde 30’dan fazla artarak 14 ayın en yüksek seviyesine çıktı. Bu durum, Avrupa’nın dizel ithalatına olan yüksek bağımlılığı nedeniyle enerji arz güvenliği açısından kırılganlıkları da beraberinde getiriyor.